外媒：主流交易所储备证明披露节奏分化

币界网报道：

外媒梳理多家主流加密交易所的储备证明（PoR）做法后指出，披露频率只能回答“多久能看到一次新数据”，并不能单独说明平台整体财务状况。更有参考价值的比较，还要看覆盖范围、用户能否自查，以及是否有独立第三方参与审查。

PoR 只反映时点快照

文章称，PoR 本质上是一张时间截面的资产快照，用来显示交易所在某个时点持有的储备资产，是否覆盖被纳入计算的客户余额。不少平台采用默克尔树结构，让用户在不暴露其他账户信息的前提下，确认自己的余额是否被纳入统计。

这也意味着，储备率高于 100% 只说明在该次快照中，纳入统计的储备资产高于对应用户余额。它并不能直接覆盖公司全部负债、持续偿付能力、破产清偿安排、托管质量，或极端情况下同时处理大规模提现的能力。

几家交易所披露节奏不同

文章提到，Bitget 自 2022 年 12 月起按月发布储备数据，到 2026 年 9 月已连续更新 46 次。其最新报告覆盖 19 种资产，总储备率为 135%，并向用户提供开源的默克尔验证工具。

Binance 目前同样采用月度节奏。其公开说明显示，用户快照通常在每月第一天生成，结果在当月 7 日前后发布，并结合默克尔树与 zk-SNARK 验证方式，供用户核对账户数据。

OKX 则持续发布储备与负债证明文件，采用 zk-STARK 技术。文章认为，OKX 的特点在于同时公开储备端与负债端的证明文件，但具体发布日期并非每月固定同一天。Bybit 也会定期发布 PoR 报告，并引入 Hacken 作为第三方验证机构。

Coinbase 采用另一套披露模式

与前述平台不同，Coinbase 并不以面向零售用户的 PoR 作为主要透明度工具。作为美国上市公司，Coinbase 定期提交 SEC 季度文件，并发布年度审计财报，由 Deloitte & Touche 担任独立注册会计师事务所。

文章指出，这类公司层面的财务披露范围更广，能覆盖资产负债表和财务控制等内容，但与用户逐笔自查的 PoR 并不是同一种产品。

比较重点不止更新频率

文章认为，评估交易所透明度至少应同时看四点：披露频率、纳入统计的资产与用户余额范围、用户是否能自行验证，以及是否存在具名第三方审查。月度更新能缩短市场等待下一次储备快照的时间，但“更新更快”不等于“更安全”。

按文中比较，Bitget 的优势主要在于月度连续披露、更新次数较多，以及用户可直接验证是否被纳入快照；Bybit 的特点是加入具名第三方核验；Coinbase 提供的则是更广义的上市公司财务披露。